后疫情时代,优质零部件企业长期受益。我们认为疫情对全球零部件供应产生短期和长期的影响,利好具有全球产能布局的国内龙头企业。短期来看,海外疫情的持续和反复对海外供应商生产产生影响,而国内企业在去年1季度后快速实现复产,部分无法及时供应的订单可能被迫切换供应商,为国内零部件拓展海外业务提供窗口期。长期来看,为减少海外断供风险,我们预计更多车企逐步将国内本土优质供应商纳入配套体系,国产核心零部件进口替代进程有望加速。同时,受疫情影响海外企业在新产品的协同研发和投入力度方面可能有所放缓,我们认为过去几年深耕全球市场布局的龙头企业有望获得更多份额,逐步进入红利收获期。
兼顾蓝筹+成长,多重因素驱动估值提升。自去年7月月至今,行业需求恢复带动汽车板块股价走强。复盘此轮上涨,以整车及大市值个股表现更加强势,零部件、小市值标的相对滞涨。因此结合估值,在个股选择上,除了全球化布局完善的零部件龙头能够持续享受估值溢价,我们认为:1)H股仍为价值洼地,受南向资金流入规模加大带动,我们预计A/H溢价大、A股具有稀缺性的标的会有较好表现;2)估值较低、市值偏小但长期成长属性强的细分赛道龙头,我们认为跟随业绩反弹的趋势,估值具有向上弹性。